【沥燃日报】地缘溢价回落重挫燃料油，关注关键美伊谈判窗口动态

2026-11-05 · 平台配资炒股

期货： 11 月 3 日国内白天收盘，主力 FU2701 日内继续下跌后震荡拉升，收 5081 元 / 吨，跌幅 4.8% ，持仓 19.53 万手，日增仓 -16309 手；主力 LU2701 日收 5797 元 / 吨，跌幅 5.34% ，持仓 6.83 万手，日增仓 -2216 手。地缘消息方面，特朗普“不急于”决定是否重启对伊朗的战事；伊朗最高领袖已

期货： 11 月 3 日国内白天收盘，主力 FU2701 日内继续下跌后震荡拉升，收 5081 元 / 吨，跌幅 4.8% ，持仓 19.53 万手，日增仓 -16309 手；主力 LU2701 日收 5797 元 / 吨，跌幅 5.34% ，持仓 6.83 万手，日增仓 -2216 手。地缘消息方面，特朗普“不急于”决定是否重启对伊朗的战事；伊朗最高领袖已赋予政府在谈判领域一定的权力。美东时间 11 月 2 日， 有美国官员透露，美国当天袭击了伊朗格什姆岛。

现货 ：国内舟山高硫保税油市场价 930 美元 / 吨，环比 +5 ；舟山低硫保税油市场价 990 美元 / 吨，环比 +15 。

利润： FU-SC 主力 裂解差录得 -37 元 / 吨，环比 +78 ； LU-SC 主力裂解差 录得 +679 元 / 吨，环比 +42 。

跨品种价差： 国内 LU2612 − FU2612 价差录得 587 元 / 吨， 环比 +52 。

逻辑交易： 美伊对话向好预期持续发酵，地缘风险溢价加速出清，燃料油随之扩大回调幅度，前期行情裹挟的溢价泡沫迎来集中消化。市场博弈美伊磋商落地、霍尔木兹海峡通航顺畅的可能性抬升，同时科威特 原油 产量刷新纪录、伊拉克原油出口稳步修复，多重供给宽松预期同步兑现，推动风险溢价持续回落。外盘柴油与燃料油的价差大幅收窄，二次加工装置盈利走弱，或将带动部分燃料油组分回流船燃调和原料池，进一步施压盘面估值。在地缘氛围持续缓和、原油出口增量落地的情景下，燃料油偏高估值仍有深度调整空间。但地缘变量依旧具备极强不可预测性，一旦冲突信号再起，风险溢价可迅速回归。行情短期以大幅区间震荡为主。四季度高低硫价差具备自低位修复的潜力，策略上可逢低布局价差多头。

期货： 11 月 3 日国内白天收盘，主力 BU2701 日内收 5044 元 / 吨，跌幅 4.4% ，持仓 21.02 万手，日增仓 -15391 。自身估值转弱，反弹取决于成本能否带动。

现货： 现货市场止跌回升。华北、东北、华东、华南、西北、西南五大区域重交沥青市场均价为 6255 元 / 吨，环比 +3 。主力 - 山东基差录得 1166 元 / 吨，环比 +125 ；区域价差华东 − 山东录得 -30 元 / 吨、环比 +10 。

利润： 当天 BU-SC 主力裂解差录得 -74 元 / 吨、环比 +74 。

跨品种价差： FU2 701+ 5.31 % ， LU2612+ 1.60% % ， BU2611+6.89% ， 涨跌排序 BU ＞ FU ＞ LU 。 BU2611 − FU2701 主力价差录得 +367 元 / 吨，环比 +105 。

逻辑交易： 沥青自身基本面并无突发利空，下跌主要来自成本端原油崩塌的被动传导。此前沥青现货价格处于高位，需求端已出现负反馈迹象，北方降温导致道路施工进入尾声，高价抑制贸易商与终端采购意愿 。供应端则略有回升， 11 月排产环比增加 3.7% 。 随着旺季需求逐渐进入尾声，基本面转入季节性淡季，自身估值驱动有转弱迹象，现货高价成交或比较有困难，对沥青持震荡偏弱看待，但下沿支撑依旧有低库存和低开工，价格回落但不至于深跌，价格上涨则取决于成本端是否带动。策略参考逢高空裂解；逢低多配 BU-FU 价差获取回归机会。